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              免稅業務能不能救傳統旅行社?

              發布:2020-09-19 06:32   天氣預報15天查詢   網址:http://www.shjx98.com/lvxing/30640.html

                  7月初,海南自由貿易港建設總體方案的落地,優化了免稅細則,從每人每年3萬元的免稅額度提升至10萬元。政策利好下,股民們來了一場關于免稅概念股的非日常狂歡。

                  乘著免稅概念的浪潮,凱撒旅業(以下簡稱凱撒)的股價在短短不到半個月就漲到每股24元,即便像眾信旅游(以下簡稱眾信)僅與中免達成框架協議,布局的更多是受災嚴重的海外業務,股價也瘋漲至每股11.92元,對比疫情前二者的股價反而實現了超過100%漲幅。

                  凱撒、眾信布局免稅業務是意在把旅行社的客戶資源與免稅店進行結合,轉化成營收。

                  但從2020上半年財報數據上看:眾信以出境游為主業,凱撒以旅游加出行配餐為主業,這些都不是疫情重創下能迅速恢復的板塊,兩者都還處在重傷后的修養期,拖著被疫情重創的身子,免稅業是凱撒、眾信最好的金創藥嗎?

                  股價瘋漲,營收難復原

                  海南自貿港方案落地后,免稅概念股瘋漲,但隨著時間推移,股民熱情消退,凱撒和眾信的股價開始降溫。截至9月16日,相較于免稅大熱時的最高股價,眾信、凱撒的股價跌至每股9.71元、18.02元,跌幅達18.5%、24.9%。

                  8月28日,兩者相繼發布的2020上半年財報,也暴露出免稅業務讓兩者的股價拔地而起,但并未對營業收入起到實質性的恢復作用。

                  財報顯示,凱撒2020上半年營收僅8.9億元,相比去年同期的27億元下降67.65%。反觀眾信,整體業務狀態更為低迷,上半年營收達12億元,同比去年上半年的57億元下降78.71%。

                  疫情下,業績下滑是2020年旅游業的主旋律。但過于單一的盈利模式是刻在眾信和凱撒骨子里的問題。

                  眾信旅游業務占總營收的99.25%,出境游的批發及零售業務總計占據總營收超89.9%。有別于眾信的僅一根“頂梁柱”,凱撒經營范圍以旅游業務為主,同時涉及航空配食、高鐵配食、免稅行業等業務,但以旅游業務的營收占比仍超過70%,略顯多元化生態也僅讓其業績略優于眾信。

                  此外,上下游兩面的資金問題同時夾擊凱撒、眾信,一方面是已預付的機票、地接、簽證、郵輪等上游資源的采購款項,另一方面則是來自公司預收的客戶團款的退費要求。

                  疫情的“組合拳”,讓凱撒和眾信在凈利潤上反向超額完成“小目標”,上半年分別虧損1.1億元和1.7億元。凱撒、眾信還隨著旅游業躺倒在疫情的泥濘中無法直起身子,此時尋找下一個增長點是二者的重心。

                  對免稅行業的探索,或是眾信、凱撒認定的下一個業務增長點。

                  免稅市場增長空間大,但入局不易

                  以免稅購物為重點的中國免稅行業盤子,近年來被涌進的玩家越做越大。

                  據觀研天下數據:2015年到2018年我國免稅行業的年增長率超過20%,而在2018年,我國免稅業銷售收入達到395億元,同比增長26.5%。上海文旅產業研究院執行院長李萌也曾公開表示:長期來看,國家在國內免稅店政策上逐漸放開,很大可能會進一步引導消費回流。

                  凱撒、眾信如今涉足免稅行業的目的很清晰,看準的是市場的增長紅利。

                  并且傳統旅行社深入免稅業早有先例可尋。中國國旅是免稅行業的龍頭企業,一定程度上可以說是眾信和凱撒的前輩。在中國國旅成立之初,主營旅游和免稅業務。但在經營的過程中,傳統旅行社早已進入紅海競爭,OTA以及其他在線旅游方式的崛起,旅游業務的收益被大大壓縮。

                  在2018年中國國旅年報中,免稅商品的毛利率也高達到41.11%,而2018年的旅游業務的毛利率僅為10.01%。

                  旅游業務和免稅商品,兩者差距過大的毛利率,并且免稅業務帶來的經濟利益遠高于旅游業務。這或許是導致,中國國旅在2018年年底,將旅行社業務劃分到子公司中國國際旅行社總社,自身聚焦免稅行業的原因。

                  而到了2020年6月11日,中國國旅發布公告稱,同意將公司中文名稱由“中國國旅股份有限公司”變更為“中國旅游集團中免股份有限公司”,簡稱為中國中免,徹底成為以免稅業務為核心的企業。

                  但,傳統旅行社進軍免稅行業一直有著競爭壁壘,需配備免稅牌照才可開展免稅商品業務。

                  目前,國家也僅發放8張免稅牌照,有著一定國家隊背景的中國中免手握3張免稅牌照,分別為中免(中國免稅品集團)、日上(日上免稅行)、海免(海南省免稅品有限公司),其余5張分別是:珠免(格力地產)、深免(深圳免稅集團)、中出服(中國出國人員服務有限公司)、中僑(吉林中僑免稅外匯商品有限公司)、王府井。

                  如今之所以免稅興起,是由于近期海南自貿港方案落地,免稅政策的不斷開放。海南政府也相繼推出利好免稅行業的信息,如“海南免稅新政實施49天“攬金”50億”“海南上半年離島免稅品零售額增幅超三成”。

                  與此同時,想在海南免稅市場分得一杯羹,絕非易事。“淘金者”除了獲得免稅牌照,另一種途徑是搭上免稅牌照的便車,跟牌照持有方合作。但反觀,后來的“淘金客”們通過收購、參股、合作等方式將免稅牌照掛在身上,實際收益并不清晰。

                  眾信、凱撒的分岔路口

                  而在加碼免稅行業,探索多元化的旅游產業鏈中,眾信和凱撒的進度卻大相徑庭。

                  凱撒在免稅行業下了重注。2019年6月,凱撒宣布與中國出國人員服務有限公司(簡稱“中出服”)達成合作,入股天津國際郵輪母港進境免稅店。消息只飛了四個月,天津國際郵輪母港進境免稅店就立刻落地營業。

                  天津國際郵輪母港進境免稅店是凱撒涉及免稅店的一小步,卻吹響了凱撒全面進軍免稅業的號角。

                  2019年11月3日,凱撒發布公告稱:公司董事會同意公司以自有資金設立海南同盛世嘉免稅集團有限公司,注冊資本2億元,意在推動公司在免稅領域業務的發展。

                  到了2020年4月9日,凱撒更是提出變更公司注冊地址,擬將注冊地址由“陜西省寶雞市渭濱區經二路155號”,變更為“海南省三亞市天涯區三亞灣路國際客運港區國際養生度假中心酒店B座(2#樓)6樓603室”。

                  凱撒毫不掩飾其對海南免稅、旅游業務的野心。大肆進攻下,凱撒包含海南的華南地區數據成為僅次于北京大區的亞軍,營業收入達1.1億元,占總業務的14.46%。

                  反觀眾信,2019年與軍艦島簽署合作的同時,眾信也在基于已有目的地服務公司運營經驗,開展一系列業務拓展,包括在泰國普吉島、迪拜設立地接社,歐洲、日本等地設立或收購車公司,東南亞等地區設立或收購購物店等。

                  到了2020年2月份,眾信與中免達成合作框架協議,共同就境內外尤其是“一帶一路”沿線開展旅游加購物的形式。

                  顯而易見,眾信的過往業務發展方向依舊是圍繞境外旅游業務,這導致其國外疫情肆虐下,眾信的投資成為無望支出。

                  甚至深交所向眾信旅游下發問詢函,要求眾信就經營業績及資金狀況的重大不利影響,以及短期償債壓力和債務違約風險進行說明。

                  在2020年上半年財報,眾信表明:決定不再實施“出境游業務平臺”項目“出境云大數據管理分析平臺”項目;同時為提高資金使用效率,補充業務發展所需流動資金,降低財務費用和資產負債率。

                  斷臂求生,讓眾信獲得約7億元的流動資金,暫緩疲態,2020年上半年財報披露其貨幣資金達到11億元,有著穩健的現金流,讓其也有能力在免稅行業搏一搏。

                  但財報內也明確指出:報告期內,公司與中免簽訂《中免集團與眾信旅游戰略合作框架協議》,仍在進行積極磋商,旅游業受疫情沖擊嚴重,框架協議中的具體措施尚未得到落實,業務還在洽談。

                  此前的免稅業務并沒有進展,但值得注意的是:出境游難以恢復下,眾信值得期待的點還是與中免的合作。

                  據觀研天下數據,2018年中免占據國內免稅82%的市場份額。我國免稅行業呈現中免一家獨大的格局。其母公司中國中免甚至手握海南省四個離島免稅店。

                  眾信的優勢是已與中免接觸,且有著就免稅業的合作協議,后續若能開展國內免稅合作是眾信在免稅行業深耕、爆發的核心之一。

                  OTA、免稅店、跨境電商,線上線下的沖突、融合

                  免稅店的貿易自由度一直以來高于跨境電商,免稅商品不需要繳納進口增值稅和關稅,這給免稅店更大的空間,可根據利潤需求,進行定價,免稅店有更多自主權。

                  此次海南自由貿易港的政策更為自由,跨境電商的消費者年限2.6萬元,單筆交易不得超過5000元,海南升級后額度提升至10萬元,并且無單件限額模式。

                  但疫情不僅改變了旅游業,也讓免稅店隨之發生改變。免稅店開始加速牽手OTA、跨境電商,從線上線下的聯合經營中尋找突破。

                  疫情期間,日上免稅曾給用戶群發短信,告知用戶可通過拼團來購置免稅產品。在電商端,大部分商品價格亦是比線下免稅店更加優惠。

                  同年5月,日上免還與攜程展開合作,攜程用戶購買超過350元以上的機票,就可在日上買的免稅店購物時享受一定折扣或補貼優惠。

                  到了海南自貿港興起,天貓國際于9月份聯合海南旅文廳啟動海南游客專屬補貼,凡是在飛豬購買飛往海南機票的消費者,將獲得天貓國際購物補貼。

                  OTA、免稅店、跨境電商的結合,是探索線上線下免稅行業的新渠道、新模式。而其中免稅店和跨境電商兩條線的關系也開始除了競爭關系外,有了更多交集和可能性。

                  值得注意的是,為了不影響品牌方在其他渠道的銷售,免稅店一般都與品牌方簽署相關協議只可自身經營。但據業內人士透露:疫情下,免稅店成為大量電商平臺的貨源已是業內無需披露的事實。

                  本質上,不難理解合作一方面上能緩解了免稅店貨源積壓的問題,另一方面也緩解了跨境電商疫情下運輸受限,貨物運轉的問題,提高價格的競爭力。

                  深耕免稅多年的中國中免,在2019年股東大會上也表明公司2019年50%的收入都來自線上銷售。OTA、跨境電商、免稅店的融合同樣是凱撒、眾信等涉及免稅旅游業的玩家們需要考慮的問題。

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